近日，由我院孟世超博士（第一作者）与王擎教授合作的论文《政府隐性担保的测度问题：一个文献述评》在2023年第2期《世界经济》杂志上发表。

内容简介：

政府隐性担保是经济运行中的一种“暗物质”，只以信念形式存在。从国际视角来看，现阶段系统重要性金融机构“大而不倒”、“关联而不倒”的问题愈加凸显；从国内视角来看，中国政府与市场的强关联性使得政府隐性担保覆盖更广、表现更灵活、相关信念更深入人心，政府隐性担保理论亦是中国特色经济学理论的组成部分，对于优化“有效市场和有为政府”的关系具有重要意义。因此，政府隐性担保的测度问题必须被重视起来。探索这个问题需要聚焦三个方面：一是政府隐性担保应如何界定，其测度研究又有哪些特别之处？二是政府隐性担保的测度方法有哪些，分别应用于哪些研究领域，当前方法有何局限？三是政府隐性担保的测度研究应向哪些方面拓展，哪些环节需要重点优化？

对于第一个问题，文章指出，政府隐性担保的测度工作遵循隐性事物研究的验证性认知逻辑，具有模糊性和反复性。基于对相关概念的重新界定，文章明确了政府隐性担保的第三方担保本质，同时强调了隐性担保在来源、触发条件、偿付规则、偿付方式上的多样性，以及在信念上的模糊性和异质性；进而考察了担保的四个维度，即个体、时间、来源和评价者。在实际测度中，宜将定义下的抽象内涵转化为测度所需的具象条件，即植入定义具象化过程。对于测度范围，文章划分出政府隐性担保的狭义范畴和广义范畴；对于测度目标，文章将相关测度方法划分为直接测度法和间接测度法；对于测度数据，文章将可观测数据按政府数据、企业数据、宏观数据和评价者数据归类。

对于第二个问题，文章分别围绕直接测度法和间接测度法，对已有文献进行了系统梳理与整合。分析框架涵盖测度方法的应用领域，定义具象化，测度范围、目标和数据，以及测度逻辑、要素、公式和步骤。直接测度法的测度目标是担保的隐含期权价值（绝对价值），包括结构模型法和非结构模型法。间接测度法的测度目标是与绝对价值相关的因素（相对价值），包括相对价值影响绝对价值的Ⅰ型相对价值法、绝对价值影响相对价值的Ⅱ型相对价值法、相对价值与绝对价值相互影响的Ⅲ型相对价值法。目前，结构模型法照搬显性担保定价，仅适用于系统重要性来源和狭义范畴，模型设定误差较大；非结构模型法受数据条件所限，估计误差较大；间接测度法则片面追求通用性，忽视来源、时间和评价者维度，代表性误差较大。

对于第三个问题，文章探索了未来研究的拓展方向。直接测度法应重点优化结构模型。研究者需借鉴显性担保等其他定价模型，进一步修正标的现金流结构和担保规则；同时借鉴尾部风险和危机事件等“异常”状态的研究，以及经济主体认知与行为特征的研究，准确刻画担保信念的模糊性和异质性。间接测度法应重点优化Ⅰ型相对价值法。研究者需根据政府隐性担保的产生机制，拓宽担保来源范围，关注临时性或地域性的隐性担保；同时依托信念修正的基本结构和相关规律，为高频时间和复杂信念下担保相对价值的合成提供理论支撑。

与现有研究相比，文章的边际贡献体现在三个方面。第一，回答了“什么是政府隐性担保”的问题，揭示了其测度研究的特殊性；第二，为相关测度方法建立起统一的分析框架，展示了现有研究的应用格局与内在机理；第三，指明了未来研究的发展方向和突破口。

期刊简介：

《世界经济》创办于1978年，由中国社会科学院主管、中国世界经济学会与世界经济与政治研究所共同主办的学术期刊，是国内创刊最早的世界经济类刊物之一，也是国内各高校、研究机构公认的经济学权威期刊。